纺织打扮行业投资战略：活动回弹机缘性大，制作边沿改进性强。2024年宏观政策无望在年头发力，我海内需消耗或将完成修复向好。加上，外洋库存去化边沿改进，也无望带来外需消耗苏醒。咱们以为，本年受挫较深的赛道，或将在来岁迎来上行空间及机缘。咱们看好来岁活动鞋服板块及打扮制作板块的规划时机：年头以来，活动鞋服及打扮制作的估值连续回调，且以后仍处于较高性价比水位。1）活动鞋服赛道：库存去化结果好，行业无望景气上升。咱们以为，体育活动鞋服无望在来岁完成量价双升。2）打扮制作赛道：估值回调性价比高，定单开释具有必然弹性。咱们以为，打扮制作无望在来岁表现估值抬升。

　　体育活动鞋服：库存去化结果好，行业无望景气上升。龙头品牌批发营运增速规复较好，保持了年头以来的增速表示。内资头部品牌本年以来库存以及扣头连续改进，已根本回归双位数阁下增加，23Q3 增速连续了Q1 以及Q2 的高增加态势，跟着Q4 鞋服贩卖淡季的到来，增速无望连续修复；外洋头部品牌去库存结果明显，流水苏醒表示较好，跟着库存进一步消化，本年下半年以及来岁年头将有更好的增速表示。

　　打扮制作：估值性价比高，功绩弹性具有。一方面，本年年头至今，打扮制作的估值连续回调，且回落到汗青估值中枢下列水位，拥有较高的估值性价比；另外一方面，本年年头以来，制作端定单逐季度完成环比改进以及修复，且跟着外洋客户的库存稳步出清，咱们估计来岁制作真个定单将持续边沿改进，或将具有必然功绩弹性。

　　品牌衣饰：男装无望持续景气，女装或有轮涨时机。1）男装：23Q1-Q3龙头男装强势苏醒，完成功绩高增加。咱们以为2024 年男装赛道无望持续必然的景心胸，且K 型消耗苏醒下中高端男装及超出跨越名度高性价比的群众男装或将连续提拔市场份额。beat365公司:2）女装：股价与估值双跌，或将迎来轮涨时机。咱们以为，23Q1-Q3 女装功绩迟缓苏醒，今朝估值来到性价比区间，看好来岁顺消耗周期女装板块上涨时机，倡议存眷中高端女装规划。

　　投资倡议：基于可选消耗修复向好的趋向带来估值提拔的逻辑，咱们精选有持久增加势能的优良赛道，出格是有加快苏醒预期的活动鞋服板块以及商务需要修复的男装板块。活动板块倡议存眷：安踏、李宁、特步、361 度、滔博体育；打扮制作板块倡议存眷：华利团体、申洲国际、富春染织以及台华新材；打扮品牌板块倡议存眷：波司登、比音勒芬、报忧鸟、海澜之家。